电气设备户用分布式光伏前景明确荐股位置

电气设备：户用分布式光伏前景明确 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

积分制落地开启新时代9月28日《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》公布，自2018年4月1日起施行，标志着国内新能源车积分组合制度即将正式实施，政府将以积分制度建立扶持新能源车发展的长效机制，缓解补贴资金需求。我们认为积分制政策将从供给侧强制要求国内车企生产新能源车，大幅提升生产积极性。正式版本明确新能源车积分将延后一年考核并且2019和2020年合并考核，与我们此前和市场交流的预测一致。我们分析最终版本的政策调整，一方面为了给国内部分车企在新能源车方面发展的过渡时间，另一方面也是充分考虑海外政府和车企的诉求。

相比征求意见稿，正式版本对新能源乘用车单车积分标准未予调整，延续鼓励高续驶里程车型以及高能量密度电池的政策引导方向。纯电动乘用车的积分标准以连续函数代替阶梯函数的积分计算方式，大大提升了积分核算的精细度，并引入单位载质量电耗标准以鼓励降低电耗进一步推动清洁化。另外，对于燃料电池车型方面，政策以续驶里程作为划分积分水平标准，引入系统额定功率指标，并要求续驶里程不低于 00km，进一步提高燃料电池车型门槛要求。

结合双积分制正式落地，我们维持2017年、2018年的新能源车销量分别至万辆、万辆的判断。从长期来看，2020年行业在积分制和消费级乘用车的共同促进下有望实现200万辆的产销量，行业中长期发展趋势确定，年复合增速40%以上。上游资源长期具备战略配置价值，关注锂、钴等，同时建议关注汽车电子为主的电动车配件和中游三电制造业，如汽车电子配件的顺络电子、法拉电子、三花智控等和电池龙头国轩高科、第三方电控龙头蓝海华腾。

户用分布式光伏前景明确分布式光伏的快速增长主要集中在电价调整和成本下降两个方面，以及分布式光伏的优惠等。

2016年6月 0日之后，标杆电价调整为0.8元/Kwh，0.88元/Kwh和0.98元/Kwh，今年分布式光伏上半年异军突起主要“抢”的是这个电价；而在2017年6月 0日之后，标杆电价下调为0.65元/Kwh，0.75元/Kwh和0.85元/Kwh。其次光伏系统成本下降也是最重要的因素之一。2016年上半年光伏组件平均售价4元/瓦，2017年上半年已降到 元/瓦；2016年上半年光伏系统价格元/瓦，目前已下降到5..8元/瓦。以光伏系统成本6元/瓦计算，按照东部地区可利用小时数1200小时，度电成本已低于0.6元他加油时，在标杆电价0.98元/千瓦时的情况下具有很强的吸引力，即使在0.85元的电价情况下依然具有吸引力。在从政策周期走向平价周期的过程中，降本增效是此阶段主题，龙头企业竞争优势明显，关注阳光电源，正泰电器，隆基股份，通威股份，晶盛机电等。

再次强调风电板块逐渐进入配置期风电行业装机复苏明确，市场集中度提升和外部环境改善带动行业复苏。在基数高和政策不明确的情况下，上半年风电装机同比所以产业链很长。无论经历几次科技革命下滑，但招标量仍保持强势，伴随着政策的明朗，行业出货量逐渐抬头，月份新增装机增长明确。同时随着限电的不断改善，红色预警省份有望解除警戒。

海上风电装机增长明确。风电行业整体的市场集中度不断提升。以龙头企业金风科技为例，市场集中度从21%提升至2016年的27%，今年大概率会超过 0%。风电机组的运行经验成为企业最主要的竞争力之一。平价上预期，打开未来空间：国家能源局目前已开展风电评价上示范区的建设，目前风电的度电成本已经可以低于0.4元/度，在系统成本不断下降的情况，预计2020年实现发电侧的平价上，打开增长空间。关注金风科技、中材科技、泰胜风能、天顺风能。

风险提示：

新能源车产销不及预期；国内外光伏政策变化，光伏装机不达预期，风电装机不及预期等。