光环新网三季报符合预期云计算收入快速增加新时代

光环新:三季报符合预期,云计算收入快速增加

三季报符合预期,云计算收入大增

光环新三季报实现营业收入14.68亿元,同比增长255%,其中云计算及服务实现营收6.92亿元,同比增长10828%;净利润2.12亿元,同比增长185%,基本EPS0.33元,三季报符合预期。Q3单季实现营收6.30亿元,同比增长315%,环比Q2单季营收增加1亿元,主要系产能快速扩张以及云计算及服务收入大幅增加所致;净利润8080万元,同比增长189%。

云计算改变结算模式,来自亚马逊收入大增

三季报云计算及服务实现6.92亿元收入是亮点,我们判断:1)因为半年报广告托管收入2.58亿元,以及公司预计全年无双科技收入7.03亿元,所以预计月广告托管收入不超过4.81亿元;2)半年报SaaS收入2320万元,预计月SaaS收入在3500万元以内;3)半年报IaaS收入4113万元,预计Q3单季IaaS收入不低于(6....41)=1.35亿元。Q3单季IaaS收入大增,主要是因为公司改变与亚马逊在云平台的业务结算模式,扩大了收入确认的范围,相应也承担了更多的成本。预计未来公司IaaS云业务将保持高速增长;1)亚马逊在中国市场将发挥技术优势,实现快速扩张;2)随着公有云规模优势显并针对党员领导干部和各类工作人员的不同特点现,云收入盈利能力将增强。

在手订单充足,未来业绩有保障

公司是我国互联数据中心行业龙头公司,自营IDC机柜盈利能力以及保有量远超同行。今年初并购中金云优质资产,快速扩充自营IDC机柜规模,预计年底拥有1.5万台机柜。公司客户主要是大型互联公司以及运营商,如亚马逊、移动、联通、美团、京东等

。客户对IDC运营质量要求高,服务价格支付能力强,连续运营要求高,不会轻易更换IDC服务商。目前储备订单充足,其中自营IDC订单17.1亿元,SEM服务订单4.0亿元,宽带业务订单3767万元。

维持买入评级

由于公司IDC机柜新产能从投放到满载运行仍需一段时间,下调公司16年盈利预测10%,预计公司年公司的净利润分别为3.1而本案关键证人王某已与刁维列离婚5/6.01/8.04亿元,对应年PE分别为68/36/27x。公司IDC业务的整体估值为240亿元,云计算业务快速展开将抬升公司整体估值,保守预计云业务估值区间亿元,维持买入评级,建议投资者关注。

风险提示:AWS公有云中国业务推广缓慢;IDC产能投放低于预期。