中银国际保持经济安稳去杠杆方向不变公开

中银国际：保持经济平稳 去杠杆方向不变 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

中央政治局会议明确下半年重要任务是“维持经济安稳健康发展”，同时继续强调“坚定做好去杠杆工作”，给出了明确的政策信号，短期内保持经济增长平稳增长为主，但去杠杆大方向不变。

政治局会议将“保持经济安稳健康发展”作为下半年的重要任务，明确传递出政策边际调剂的信号。中美贸易磨擦的外部冲击是政策调剂的背景，依照对美顺差收窄2,000亿美元计算，在不同途径下，中美贸易磨擦对中国经济增长的负面影响在0..5个百分点。

财政政策是保持经济安稳的主要手段。内涵包括具体体现为包括地方专项债在内的支出进度的加快，进一步减税降费，通过财政资金启动民间投资，保障基建项目支出等。基建投资将再度成为对冲外部风险的主要手段。

去杠杆方向不变，节奏和力度边际调剂。原因在于中国经济高杠杆的现实并未改变。当前的政策调剂，更应视为在经济增长下行风险上升背景下，为保持经济安稳运行而进行的相机决定。

强调扩大内需的同时，扩大开放的政策导向延续。中国在现阶段扩大开放，寻求贸易的再平衡，不仅有助于短时间经济增长，同时也是中长期转型升级，提升潜在增速的必要途径。