家用电器受益政策利好事迹大幅增长公开

家用电器：受益政策利好 事迹大幅增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

家电产品销量保持快速增长，出口复苏明显。

家电板块上市公司业绩大幅增长。

2011年利好政策延续，预计行业增长势头不减建议关注格力电器、美的电器、小天鹅A。

投资要点：

行业保持了高速增长。数据显示，2010年月我国家用电力器具行业累计产值9,642亿元，同比增长 0%，其中12月份，实现生产产值919亿元，同比增长21%；月累计实现销售产值9,184亿元，同比增长 0%，12月份实现销售产值876亿元，同比增长25%。

事迹大幅增长。2010年，家电行业41家上市公司实现营业收入4,418亿元，同比增长4 .44%；营业利润为156亿元，同比增长17.44%；归属母公司所有者净利润168亿元，同比增长56.64%；我们认为事迹大幅增长的原因是：1）国家政策延续深入，增进农村需求的增长和加快城镇更新换代速度；2)受金融危机影响，2009年公司业绩基数过低，导致2010年事迹大幅增长； ）公司进一步整合渠道和资产，从而提升了公司产品的销量；4）全球经济的不断回暖，导致出口数量的回升。

家电行业2011年仍将保持稳定增长。我们认为缘由是：1）国家实行的增进消费的政策仍在继续，“家电下乡”的限制有望进一步放宽；2)城乡需求进一步释放，农村需求仍有较大提升空间，城镇更新需求有望进一步释放； ）保障房建设将降低商品房销量下滑带来的不利影响；4）全球经济的不断回暖，出口需求复苏趋势明显。

投资策略：2011年我们有以下几条投资思路：一是对上下游具有较强议价能力的空调行业龙头，通过规模效应，这些企业可以对抗本钱压力，如格力电器、美的电器；2是进行资产整合的公司，可以通过资产整合减少关联交易降低成本，如青岛海尔；3是销售渠道相对完善，收益洗衣机行业景气的公司，如小天鹅A；四是受益于产品不断推出，小家电行业增速高于家电行业，如苏泊尔。