电气设备年仍是结构性行情荐股位置

电气设备：2014年仍是结构性行情 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安观点：

201 年行业整体收入增速大幅回升。201 年，全行业整体收入增速为1 .67%，扭转了2012年收入增速下滑的局面；2014年第一季度，全行业收入保持了10%以上的增长，增速大幅好于201 年同期。分板块来看，水火核板块的收入在201 年下滑明显，在2014年第一季度更是出现了负增长，我们认为这主要与火电设备制造业不景气有关；风电板块在201 年见底回升，2014年第一季度收入增速达到了22%；光伏板块在201 年保持了反转趋势，收入增速转正，2014年第一季度实现了4 %的高增长；输变电一次板块受益于特高压和配建设较高的景气度在201 年收入增速较快，而2014年第一季度又回归到了10%左右；输变电二次板块201 年和2014年第一季度收入增速较前两年继续下滑，可能主要是由于电部分投资有所延后所致；用电板块2014年收入增速回归到了20%以上，体现了由2012年宏观经济较差的影响已有好转，2014年第一季度整体收入增速上升至 0%，表明行业景气度较好。

扣除异常影响后，201 年行业整体净利润大幅增加。201 年，全行业整体净利润下滑5. 1%，相比于2012年大幅收窄，但如果扣除因大幅発売日：2009年8月27日（木）计提减值而巨额亏损的天威保变和华锐风电，行业整体净利润在201 年实现了 9%的高增长。分板块来看，火水核板块在201 年和2014年第一季度仍在下滑；风电和光伏板块快速转好；输变电一次板块（扣除天威保变）由于收入增长、毛利率上升和费用率下降，201 年净利润大幅增长了44.70%，2014年第一季度也维持了高增速；输变电二次板块在201 年和2014年第一季度的净利润与其收入表现一致，整体增速继续下滑；用电板块净利润保持了较快增长，2014年第一季度增速加快。

2014年我们相对看好风电、光伏、特高压、配、节能和工控行业的基本面，但预计今年的主题性我们两人一个在明投资行情可能会弱于去年，因此我们认为现阶段应当挑选业绩和估值相对合适的个股进行投资，强烈推荐森源电气、国电南瑞、汇川技术、长园集团、四方股份，建议关注阳光电源、隆基股份、平高电气和许继电气。

风险提示:电改、智能电投资进度低于预期、光伏风电等建设规模低于预期。