高考加油长江证券美国复苏仍未进入加速通道魏家

长江证券：美国复苏仍未进入加速通道 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点美国经济复苏尚无明显加速迹象美国2010年第三季度国内生产总值增长的初步数据，折合成年率增长为2.0%，与此前市场预期的2.0%持平。具体来看，消费中不少都用于购买外国产品，因此不能过高估计消费对美国GDP的拉动作用。其次，库存投资的上升是对GDP贡献率仅次于消费的因素，但是非意愿库存的增加可能导致未来生产积极性的下降，这对未来美国的制造业生产是一个隐忧。再次，生产性投资的增速仍然处于高位，在失业率无法下降的阶段，我们认为生产性投资是拉动GDP增长的众多因素中最值得关注的一项因素。由于临近中期选举，根据财政政策围绕中期选举的周期性变动以及奥巴马新一轮刺激计划短期内难以通过，我们认为未来两个季度GDP增速难现升势。

美元指数继续筑底本周美元继续走弱。从基本面上来看，英国三季度GDP数据超预期，英美间复苏速度差异小于市场预期，这给美元以一定的压力。虽然市场预期美、欧、日、英各国目标利率不会发生变化，但是美国量化宽松幅度其它国家是大概率事件，这使各国货币对美元的Libor利差继续扩大。最后，从量化宽松预期主导金融市场以来，美股表现与美元呈明显的负相关，这可能成为判断美元走势的一个重要因素。

股票市场。美国：标准普尔指数报收于1176.19点，月累积涨幅达4.50%，VIX指数为21.2，再度上升；欧洲：德国DAX指数收于6601.37点，月涨幅6.28%；伦敦富时指数收于5675.16点，月涨幅1.47%。

债券市场。美国：2年他几乎赢得了一切球队和个人荣誉。但是与世界杯冠军和金球奖擦肩而过期国债收益率为0.34%，月下降20.92%；欧洲：

德国2年期国债收益率为0.98%，急升34.06%，法国2年期国债收益率升至1.12%。

板块方面：能源和原材料领涨。前段时间房地产市场数据接连超越预期,对量化宽松预期稍有弱化；同时联储议息会议临近，这使得近来美股的表现显得比较谨慎。从板块上来看，继英特尔良好业绩带动科技股上扬之后，微软因季报利润大增且WIN7系统前景看好，为科技股带来了新的动能。此外，量化宽松预关键词：期给大宗商品市场带来的推动也表现在原材料板块上。