联讯证券增速回落不改好转态势公开

联讯证券：增速回落不改好转态势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

创业板扣除创业板指后盈利增速上升，创业板权重股业绩下滑较为明显非金融板块单季收入、净利润分别增长22.25%、22.78%，相较一季度（25.41%、48.23%）均有所回落。考虑2016年基数逐季升高，以及当前增速保持较高水平，我们认为2季报盈利增速虽有回落，但不改好转态势。非金融板块盈利累计增长33.12%。

金融板块单季净利润增长6.03%，其中银行7.11%、保险7.10%、证券-19.96%。

金融板块盈利累计增长5.92%。全部A股盈利单季增长13.24%，累计增长16.37%。

创业板营收高增长，盈利大幅下滑受指标股拖累所致。扣除指标股后，成长股高成长性仍然存在。

创业板单季营收、净利润分别增长32.26%、2.13%，相较一季度（34.71%、12.22%），营收增速小幅下滑，净利润增速快速回落。16Q1以来创业板营收增速一直保持在30%以上，与同期净利润增速骤降对比鲜明。创业板盈利累计增长6.19%。创业板扣除创业板指成分股后，单季营收、净利润分别增长35.74%、24.89%，相较一季度36.73%、32.98%有所回落，与全部创业板事迹相比增速上升，创业板权重股事迹下滑较为明显。

中小板单季营收、净利润分别增长28.85%、20.67%，相较一季度24.27%、26.54%，收入增张价速而盈利有一定回落。中小板盈利累计增长23.05%。

中小板扣除中小板指成分股后，单季营收、净利润分别增长32.33%、28.23%，Q1分别为25.33%、29.31%，营收增速上升，净利润增速略有下滑。

涨价带动上游企业盈利增长，养殖业盈利下滑拖累消费板块事迹，高科技成长股业绩增速仍较可观周期板块盈利持续修复，只是遭到去年基数影响，相比一季度同比增速有所回落。其中，上游资源能源板块，石油石化受两桶油影响，盈利增速负增长。

而煤炭、有色等板块增速虽较一季度有所下滑，但仍保持高速增长。中游原材料板块，由于供给端收紧导致价格上涨，水泥、化工原料等板块保持高速增长。下游设备制造板块，其中家电和装备等板块增长较快，由于上游涨价、终端促销等缘由，汽车板块毛利下滑从而利润增速下滑较大。

消费板块整体表现稳健，白酒、医药等板块盈利增速可观，其中受养殖业影响，板块整体盈利增速有所回落。