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中美贸易摩擦又起反复， 6月19日，全球股票市场普遍大跌，芝加哥期权交易所（CBOE）波动性指数爬升至三周以来的最高。

亚洲股市跌至四个月来低位，日经225指数收跌1.77%，韩国综合指数收跌1.52%，香港恒指午后盘中一度跌超 %，最终收跌2.78%。

欧洲市场紧随其后，截至发稿，德国DAX 0指数跌幅超过1.1%，英国富时100指数跌0.28%。

19日晚间美股开盘，三大股指集体跳水。标普500指数低开26.44点，跌幅0.95%，报2747. 1点。道琼斯工业平均指数低开 0.6 点，跌幅1. 2%，报24656.84点。纳斯达克综合指数低开89.08点，跌幅1.15%，报7657.94点。

贝莱德（BlackRock）澳大利亚固定收益主管Craig Vardy在接受采访时表示，贸易摩擦继续升级确实是一个风险因素。“如果你在这个市场上冒了很大的风险，那么你很可能就在水下了。”

避险情绪席卷全球市场

“大家原本预期中美贸易摩擦不会很快结束，但这个转折仍令市场颇感意外。市场今天的表现反映了大家没有预料到会出现如此的反复。当然中国市场首当其冲，今天的市场表现也是情理之中的。预计短期之内，市场的情绪会比较脆弱。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对21世纪经济报道记者表示。

当地时间上周五（6月15日），白宫发表声明，宣布对500亿美元中国商品征收25%关税。中国商务部迅速回应称，中方将立即出台同等规模、同等力度的征税措施，双方此前磋商达成的所有经贸成果将同时失效。

此后特朗普又再次“加码”，当地时间6月18日他发布声明称，已指示美国贸易代表制定清单，对价值2000亿美元的中国商品加征10%的额外关税。如果中国再次采取反击措施，美国将对另外2000亿美元的商品加征关税。换言之，美国有可能继续对总额4000亿美元的商品加征关税。

中国商务部随后回应称，美方在推出500亿美元征税清单之后，又变本加厉，如果美方失去理性、出台清单，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。

在股市外，汇市也出现了明显的波动。避险情绪带动日元上涨，因为在避险情绪升温时，日本投资者通常会转回国内市场，支持该国货币。截至截稿，美元兑日元报109.91。另外，多种亚洲货币走低，尤其是人民币方面，6月19日下午 点左右，在岸人民币兑美元跌破6.47关口，刷新1月12日以来新低。截至发稿，离岸人民币兑美元跌破6.49关口，日内跌近 70点。

美元成为最大赢家，美元指数在6月19日午后涨破95，并创去年7月以来的新高，分析指出原因之一是美元的避险属性，其二是关税推高进口商品的价格，进而推高通胀，美联储因此或被迫加快加息进度。截至发稿，美元指数报95.2786，上涨0.56%。

另外，避险资产方面，十年期美债也吸引了避险资金的流入，收益率持续下跌。

避险情绪持续蔓延，北京时间6月19日下午 点，欧股大幅低开，截至截稿，德国DAX指数下跌1. 6%，英国富时100指数下跌0.55%，法国CAC40指数下跌1.28%；另一方面，期货市场预示着美国三大股指将全面低开，截至发稿，道指期货下跌2.18%，标普500指数期货下跌1.02%，纳指期货下跌1. 4%。

美元或成最大赢家

目前的局面令金融市场紧张不已，因为若贸易摩擦全面升级会拖累全球经济增长。

另有观点指出，对于金融市场来说更为直接的风险是贸易摩擦升级、关税上调，进而推高美国和全球的通胀水平，就会影响央行的紧缩路径，那么对于市场将会带来巨大的影响，甚至终结牛市。

AMP资本（AMP Capital）市场研究负责人Nader Naeimi认为，是央行，而非政治因素，才是当前牛市周期可能结束的关键驱动力。但Naeimi也指出，在某种程度上，贸易摩擦和增加关税将推高美国和全球的通胀水平，如果这种情况发生，并迫使美联储被迫加息，那么投资者就有问题了。

标普全球评级6月18日发布的报告分析称，美国对500亿美元的中国商品征收关税的直接影响或是略微推高美国的通胀水平，亦会对已显疲态的生产力增长施加一定的压力。

标普还指出，次级效应可能更令人担心，因为基于目前的事态，那些依赖于进口半成品的下游产业未来对此会如何反应还不得而知。

不过标普对于中美贸易摩擦的基本看法是目前已宣布的关税措施不太可能对两国经济和企业/银行信用评级带来大影响，预计中美会再次展开谈判，不过摩擦全面升级的风险已经上升，这将挫伤全球的经济增长、信用和信心。未来数月需要密切关注事态的发展。

“在目前的环境中，还是要注意分散投资，配置一定的债券，注意另类资产的配置。贸易战中应该是没有赢家的，这将影响全球的经济增速，那么就需要重新审视投资观点了。”王昕杰说。

外汇交易平台安达（Oanda）驻新加坡的亚太交易负责人Stephen Innes看来，“在为时已晚之前，现在对冲市场风险是一种谨慎的做法。”Innes说。Innes建议买进日元，同时卖空加元。他还喜欢卖空澳元，理由是澳大利亚在全球供应链中的特殊角色，以及面对商品价格波动的脆弱性。“美国债券将是一把安全伞，很多投资者都会转向美债。”Innes说。

“风险厌恶型的日元买盘将主导市场。”东京信金资产管理公司（Shinkin Asset Management）首席市场策略师Jun Kato说。Kato还认为，新兴市场不太可能在当前环境下复苏。

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