建材注意回避地产产业链风险荐股的

建材：注意回避地产产业链风险 荐9股 类别： 机构： 研究员：

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行业动态及主要观点近日杭州出现个别楼盘大幅降价、兴业银行收缩房地产非标融资，我们认为虽然是个案，但却反映了现在房地产库存压制较大、地产资金收紧的境况。正如我们在2014年年度策略报告中所述“住宅地产销售预期不容乐观，尤其面临2012年四季度至201 年上半年的高基数效应”。

从以往几年的数据对照来看，金螳螂、亚厦股份等收入增长趋势与商业营业用房销售数据高度相关、而广田股份等与恒大地产销售数据高度相关。相关地产销售增速基本与装饰公司业绩增速趋势基本一致，时差并不明显，年销售加速带来了期间装饰公司业绩加速，而 年地产销售趋势的波动也造成了装饰公司期间收入增长趋势的波动。

鉴于住宅地产销售的不乐观预期，我们认为2014年装饰板块最大的成长驱动仍来自公装，装饰机会在公装，如亚厦股份、金螳螂、洪涛股份等公司，而对住宅地产装饰占比较大的公司维持谨慎，注意回避地产产业链风险。

一周（02月17日—02月22日）行业回顾本周民生建筑板块上涨-0.17%，在1 个证监会一级行业中，民生建筑涨幅排第6位，最大涨跌幅分别出现在周一、周五，幅度分别为1.62%、-1.01%。

本周建筑板块涨幅居前5的个股是中材国际（10.67%）、光正钢构（7.27%）、龙元建设（5.54%）、亚厦股份（4.52%）和中国海诚（4.45%），涨幅居后5的个股是中国化学（-5.16%）、精工钢构（-4.6 %）、三维工程（-4. 4%）、上海建工（-4.08%）和中泰桥梁（-4.0 %）。

年初至今建筑板块涨幅居前5的个股是北方国际（2 .49%）、光正钢构（14.40%）、亚厦股份（11.09%）、*ST大地（8.80%）和海油工程（7.86%），涨幅居后5的个股是中国化学（-21.88%）、东方园林（-10. 0%）、中国铁建（-9.59%）、普邦园林（-8.7 %）、和中国水电（-8.47%）。

近期报告精要《建筑工程周报（201 ）—继续看好一季度估值回升行情》《中国海诚（002116）—业绩符合预期,估值提升空间大》风险提示：宏观经济系统风险，业绩低于预期风险