交通运输立足防御寻找结构性机会哈

交通运输：立足防御 寻找结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

一季度交通运输行业市场表现回顾。2012年第一季度，沪深 00指数呈前高后低上涨4.65%，同期交通运输行业指数上涨2.96%，落后大盘1.69个百分点。其主要原因为行业整体缺乏高增长亮点，虽然持续亏损的航运业在年初走出了涨幅20%的行情，但随后冲高回落，季度末涨幅仅 .94%，而另一权重较大的板块航空运输跌幅为 .98%，拖累了交运行业整体的表现，物流等行业尽管一季度涨幅靠前，但权重占比偏低，难以对交运行业整体产生实质影响。

二季度投资建议及重点公司推荐。二季度经济仍将处于低位运行状态已经成为各方共识，而目前货币政策并没有进一步松动的迹象，在这种情况下，我们认为，二季度市场整体难有大的表现。我们仍维持看好业绩保障良好、改革预期强烈的铁路；资源优势明显、政策利好有持续落地预期的物流；及吞吐量增幅稳健，收入占比结构优化且坐拥稀缺不可复制资源的机场。

铁路改革预期空前强烈。尽管一季度表现不佳，但我们认为，二季度铁路应为较好的投资标的，首先，铁路行业具有需求稳定的特点，运力紧张使其经营受大势影响相对较弱；而二季度铁路改革预期强烈，很可能有进一步动作。重点推荐：大秦铁路、铁龙物流。

期待2012物流政策落地。我们认为，一季度在行业整体经营没有实质性表现的情况下，物流涨幅居前主要在于市场对政策的良好预期，而二季度可能会有更实质的政策出台。重点推荐：中储股份。

这个可以按照选取的关键词来购买。 产量增加、结构优化助力机场板块。机场板块作为防御性上佳的品种，一季度表现优于沪深 00指数，我们中长期看好机场板块的表现。重点推荐：

厦门空港、上海机场。