行业地产房地产行业快评我们回到了三个季度前

地产：房地产行业快评 我们回到了三个季度前？-保险代理、经纪公司应当在互联站上公布其经营许可证、地址、联系方式等110119 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

引子：

2011年1月18日上午，国务院总理温家宝主持召开国对于做好2003年省直部门预算编制和改革工作将起到积极的推动作用。务院第五次全体会议，布置一季度工作中提出：坚定不移地搞好房地产市场调控。各级政府要增加投入，保障土地供应，落实保障性住房建设任务。抓紧建立保障性住房使用、运营、退出等管理制度。

进一步落实和完善房地产市场调控政策，增加市场有效供给，特别要增加中小套型、中低价位普通商品房供给；加强对市场需求的分类调控，落实好差别化信贷、税收政策，支持居民合理住房消费，抑制投机投资性购房；加强房地产市场监测和市场行为管理，严厉查处各类违法违规行为。

2010年4月14日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署遏制部分城市房价过快上涨的政策措施。会议确定了以下政策措施，精简为：一是抑制不合理住房需求。二是增加住房有效供给。三是加快保障性安居工程建设。四是加强市场监管。

该政策被称作新国四条。

核心观点：

一、历经三个季度的高强度高密度的房地产调控，房地产行业年度维持增长，淡季不淡，正常么？（1）价格水平在增长。2010年12月大中城市房价同比涨6.4%，环比涨0. %；（2）成交量在增长。2010年全国商品房销售面积10.4 亿平方米，比上年增长10.1%，其中，商品住宅销售面积增长8.0%；2010年商品房销售额5.25万亿元，比上年增长18. %，其中，商品住宅销售额增长14.4%。（ ）供给量低位徘徊。城市（2010年4月供给量/2010年12月供给量；单位万平方米）来表示：北京（1175/1 04）；上海（518/640）；广州（ 80/504）；深圳（218/244）；杭州（175/288）；南京（280/ 72）；武汉（12 /1 99）；长沙（426/515）；青岛（476/660）；福州（15 /14 ）;厦门（150/201）；南昌（11 /78）。（4）价格短期上升意愿明显。根据我们周报监测，19个重点城市上周销售面积环比上涨了1 %，均价水平微降。量是价格的先行指标，房地产市场价格水平有上行动力。

二、对比三个季度前的“新国四条”，日前管理层传达的信息并无新意。但管理层对房价问题是已经束手无策，还是熟视无睹呢？我们认为，目前反复重申房地产调控问题，不代表未来也只是反复口头提示而不采取实际行动。不提新的调控框架不代表没有足够的政策储备。再次重申我们的观点：看好全年的房地产走势，但前提是供给量回升至正常水平；同时也敬畏每一次政策的出台。

三、我们重复提示：在房地产行业未见政策风险解除的背景下，操作策略应该是“留存部分底仓，进行波段性操作”。在2010年1月10日开始，我们将提供的地产投资组合仓位降低至最低点60%的仓位后，我们依然维持最低仓位的建议。推荐的股票组合为保利地产、华侨城A、金地集团、黑牡丹、中国宝安、福星股份。

鉴于中长期看好房地产行业，维持行业增持评级。