行业建材关注装配式建筑进展荐6股

建材：关注装配式建筑进展 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中报披露完毕，Q2建筑公司增长放缓，盈利能力提升。2018年上半年建筑上市公司整体营收同比增长10.97%，其中Q1/Q2分别同比增长1 .89%/8.71%；归属母公司净利润同比增长14.7 %，其中Q1/Q2分别同比增长18. 1%/12.45%。Q2营收与业绩增长放缓主要系地方政府去杠杆力加大、信用紧缩资金面趋紧、PPP监管政策趋严等多因素现属一家名叫“聚强ABC”的劳务公司叠加所致。建筑企业盈利能力有所增强，毛利率/净利率分别显著提升0.44/0.21个pct至11.75%/ .98%。收现比小幅提升0.96个pct至97.79%。2018H1收入增速排名前三的子板块为化学工程（ 4%）、钢构（ 1%）、生态园林（29%），盈利增速排名前三的子板块为设计(41%)、国际工程( 0%)、化学工程（29%）。从收入端来看，化学工程、钢构及房建板块增长有所加速，其中化学工程等制造业领域投资增速有回暖趋势，行业迎来复苏周期。从盈利端来看，设计、化学工程、国际工程、装饰及钢构板块增长有所加速，其中设计板块新上市的公司较多，大部分均处于快速成长期，化学工程加速主要受收入驱动。

严控隐性负债，地方债发行火力全开，合规PPP有望逐步发力。目前政策脉络已逐渐清晰，即在严控平台等隐性负债的同时，加快地方债发行，同时合规PPP有望逐步发力：1、严控融资平台担保等隐性负债：本轮基建刺激与以往几轮刺激最大不同之处就在于严控隐性债务增长，这主要就包括融资平台的担保举债扩张，而它恰是以往几轮刺激的主力军。2、加快专每年岁末回到天宫中向玉皇大帝奏报民情项债发行：财政部已下发72号文加快专项债发行，要求各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余发行额度应当主要在10月份发行。今年月新增专项债1617亿元，全年新增额度1. 5万亿，因此月需发行不低于约918 亿，环比将大幅提速。 、合规PPP有望逐渐发力：合规PPP是地方基建资金的有力补充，上半年集中性清库已经完成。本周十三届全国人大常委会第五次会议上，财政部长刘昆强调“要规范推广PPP模式，吸引扩大民间投资”，同时发改委主任 要求“切实落实激发民间投资活力各项政策措施，规范有序推广PPP模式”，结合近期国办发文要求年底出台PPP条例，进一步明确长期发展PPP的大方向。政策鼓励合规PPP有效发挥基础设施投融资功能，尤其鼓励民营资本参与投资建设，后续信贷投放力度逐渐加大后合规PPP项目推进有望逐渐加快。