行业新时代证券2019年实施一年期定增超额收

新时代证券：2019年实施一年期定增超额收益率达12.2％ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期重大定增并购案例：

（1）起步股份收购泽汇科技，延伸跨境电商业务；（2）康跃科技收购正丰数控，进一步强化智能装备47000的布局；（3）并购切入军工领域，深南股份再谋军工转型。

定增并购动态及市场表现：

（1）本期增发预案公告19例，金额259亿，数量小幅回落、金额回升；本期A股新增公告成功发行案例8例，共募资199亿，数量明显回落、金额继续攀升。本期公告一年期现金参与定增实施4例，平均折价率13.2%，收益率-1.8%，折价率、收益率继续下行。2019年截止目前一年期定增实施47例，平均收益率仍旧达12.4%，相对上证综指的超额收益为12.2%。

（2）本期并购360例，并购涉及金额395亿，并购市场热度明显下降。2019年至今并购数量同比增长170%，规模同比下滑18%，并购主要集中于计算机、传媒、电子等行业。本期并购重组市场表现较上期有所回升，但依旧弱于整体市场，2017年以来涉及发行股份购买资产的470家A股公司本期股价平均下跌5.1%，同期上证指数下跌2.9%，沪深300下跌3.7%，创业板下跌5.9%。其中，实达集团、丰乐种业本期涨幅均超过40%。

（3）再融资和并购重组政策持续放松，并购重组市场本身已开始企稳回升，政策的放松将助力并购重组市场的加速回暖。再山西河津华鑫源高线价格下调20元；28日山东西王螺纹钢价格下调30元融资市场发行目前仍旧低迷，不过政策已开始放松，并且新发预案看定增市场已经开始企稳回升。目前市场回暖后定增市场收益率大幅回升，2019年实施的定增平均收益率高达12.4%。政策放松叠加收益率回暖，再融资市场在2019年将提前见底回升。

（4）本期并购重组市场热度明显回落，但表现较上期有所回暖，跌幅放缓。

本期并购重组市场表现最佳为实达集团和丰乐种业，主要由其他主题的驱动。实达集团受华为事件驱动，本期收获6个涨停板，累计涨幅56.7%。丰乐种业受“人造肉”概念驱动，在上期上涨44.4%的基础上本期继续上涨45.4%。

股权激励、增持、回购情况：

股权激励：本期7家公司推出了限制性股票或股票期权激励，其中延江股份股权激励业绩要求高。增持：神农基因获董事长增持9.3%，增持后成为公司第一大股东。回购：本期有14家公司推出股票回购预案，回购上限金额合计58.7亿元，其中回购上限金额由高到低前十分别为：中联重科、亨通光电、海联金汇、贝因美、御家汇、众兴菌业、东百集团、金禾实业、埃斯顿、惠程科技。

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动