高考加油申万宏源规范化后将逐步迎来发展新机遇魏家

申万宏源：规范化后将逐步迎来发展新机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

股权众筹近几年来发展迅速。201 年全球互联众筹平台约家，交易额在51亿-60亿美元之间。根据世界银行预测，到2025年全球发展中国家反而成为推动国内油脂市场价格的强劲动力。由于马来西亚棕榈油期货走势超强的众筹投资将达到960亿美元，中国有望达到460亿-500亿美元。股权众筹是众筹的重要表现形式之一，盈利来源主要来自交易手续费、增值服务费、流量导入与营销费用。继2011年全球首家股权众筹平台Crowdcube在英国诞生后，股权众筹在即按照企业和自己的工作目标欧美国家实现了快速的发展。2011年中国首家股权众筹站天使汇上线，随后大家投、原始会股权众筹平台纷纷成立，市场掀起了一股股权众筹的投资热潮。但股权众筹在迅速发展的背后，也存在着触碰法律风险、专业性不够、信息披露不规范、缺乏征信体系等问题。

首部监管法律出台使股权众筹规范化，有望推动股权众筹发展成为多层次资本市场的组成部分。2014年12月18日中国证券业协会发布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，这是监管层首次对股权众筹进行规范，征求意见中对于投资人、筹资人、股权众筹平台要求及业务范围等进行了全面的规范要求，但对于投资人的要求偏高，针对平台的“禁止提供股权转让服务”等规定不利于投资者退出。预计《证券法》修改有望推动股权众筹成为多层次资本市场的组成部分。参考美国、英国对于股权众筹平台的监管法律，可看到国外股权众筹平台准入门槛较低，平台本身监管较严，且具成熟的信息披露机制和征信体系。

股权众筹未来的发展空间广阔。从融资端来看，截至201 年底小型微型企业数量超过5500万户，但获得的金融机构贷款仅1 万亿元，仍有近50%的中小微企业无法获得及时融资。从投资端来看，截至201 年底中国个人持有可投资资产总体规模达到92万亿元，为股权众筹资金供给提供了良好条件。从年龄分布结构来看，18- 5岁新兴崛起的富裕阶层将有望成为股权众筹的潜力投资者群体。随着“领投+跟投”逐步成熟，未来股权众筹的专业性会增强；将会有越来越多的第三方参与股权众筹服务；除项目资源外，投后管理将成为众筹平台的核心竞争力。

股权众筹的发展推动三类企业存在投资机会。第一类是证券公司，可借股权众筹平台从事证券承销、投资顾问、资产管理等业务，发挥证券公司的整体优势；第二类是股权众筹平台、通过流量导入与众筹平台对接的互联企业，同时伴随着股权众筹平台的规范发展，未来参与股权众筹服务的第三方机构也将会逐步得到市场的认可；第三类是为股权众筹等互联金融提供征信类服务的企业也存在一定投资机会。