行业用益信托市场一周评述2011020120

一、行业动态

1.公司净资本计算标准出台 抑制银信合作业务

事件：继2010年8月公布《信托公司净资本管理办法》之后，2月12日，银监会印发《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》（银监发【2011】11号），对信托公司净资本、风险资本计算标准和监管指标作出了明确规定。同时随通知下发信托公司净资本计算表、信托公司风险资本计算表以及信托公司净资本风险控制指标监管报表。

点评：净资本计算标准的出台意味着信托公司净资本管理制度在操作层面上进入了实质阶段。银监会对不同监管评级的信托公司实施不同的风险资本计算标准，差别化风险系数确定主要是考虑到我国信托业发展一直不平衡，各个信托公司的综合情况有较大差别，实施差别化的净资本管理制度更符合行业发展的现实情况。

此次净资本计算标准的出台也是一系列监管措施的延续。银信合作业务的风险系数要比其他不含银信合作的业务要高，住宅型房地产信托的风险系统要比公租房及廉租房的系数要高。这都表明了监管层对此前银信合作业务和住宅型房地产信托业务的监管措施的延续。

2.(,)斥资8.52亿元收购联华信托51.18%股权

事件：兴业银行2月9日公告称，将以约8.52亿元的对价收购联华国际信托51.18%股权。这部分股权目前由新希望集团、四川南方希望实业及福建华投投资持有。至此，兴业银行成为继交行、建行之后第三家控股信托公司的银行。

点评：兴业银行花巨资收购联华信托的主要原因主要包括以下两点：

第一，兴业银行自身发展的需要。目前监管层针对上市商业银行的监管要求越来越多，兴业银行作为一家上市商业银行收购联华信托可以借助信托投资领域的广泛性和投资手段的灵活性来进行相应法规不允许商业银行经营的业务，促使银行投资服务手段的多样性。收购联华信托拿到稀缺的信托牌照就可以是银行投资领域和业务范围得到扩大，以实现自身在激烈的市场竞争中取得更好发展。

第二，兴业银行能够成功收购联华信托离不开福建当地政府的推动。这两者的联合是福建地方政府推进海西建设过程中的重要一环，对于构建完善的海西金融体系都具有举足轻重的重要影响。

兴业银行成功控股联华信托产生的影响有以下几点：

第一，两者的联合不仅有助于兴业银行加快实施综合经营发展战略，提高综合金融服务能力，并借此提升公司的核心竞争力，还有助于联华信托依靠兴待认证库存 38,760 包。 国家发展和改革委员会3日介绍业银行的雄厚实力实现跨越式发展。

第二，两者的联合是商业银行走向混业经营的又一举措，这有助于推动中国商业银行走向混业经营。这也预示着商业布局混业经营的步伐正在加快。

3.中国信托业信托资产管理规模已突破3万亿元

事件：2月3日，从中国信托业协会获悉，截至2010年四季度末，信托公司所管理的资产规模已达到30404.55亿元，成为理财市场上一支不容忽视的力量。信托公司盈利状况也显著提升，全行业利润总额达到158.76亿元。3万亿元资产规模中，集合资金信托规模6266．95亿元，单一资金信托规模2．27万亿元，管理财产信托1477．33亿元。

点评：近两年，监管层出台了一系列严厉关于信托业的监管调控政策，包括叫停信托类证券账户；信政合作业务停滞；银信合作叫停；净资本管理办法和房地产信托受限等等。在这么多监管调控政策下信托业资产管理规模还能突破3万亿足以说明中国信托业的发展速度。究其原因有以下几点：

第一，中国经济整体的基本面良好为信托业发展营造了一个良好的宏观经济环境。信托业必然会随着中国经济的发展而向前发展。

第二，中国富裕人群的不断增加提供了更多的投资者。而在目前中国CPI处于较高位时期投资产更愿意通过信托这种高收益的金融产品来进行资产的增值保值。

第三，目前信托这种粗放式的经营模式为很多的市场融资者提供了市场融资的手段。如房企开发商和上市公司大股东手里的限售股。

第四，从中国信托业30多年的发展历程来看，信托业早就习惯了监管层频频出台的监管政策。对于各项监管政策信托公司总会想方设法进行应对。

4.房地产信托3月重启 开发商资金链暂时得救

事件：2月10日，从多家去年底主动停止房地产信托业务的信托公司获悉，负责公司房地产信托的部门从2月份已经开始积极筹措新的房地产信托业务，房地产信托基本上全面重启，至少3月份开始批项目。而作为房地产信托业务的主要客户，房企在春节期间就已经开始大手笔融资了，信托公司对房地产信托业务的热情和房企融资的迫切心情一拍即合。

点评：房地产信托业务自去年11月份被银监会出台风险提示通知以来，大多数信托公司暂停了房地产信托业务。此次有重启房地产信托业务传出也是意料之中的，究其原因主要有以下三点：

第一，银监会只是要求信托公司自查房地产信托风险，是一种限制性措施，并没有叫停，只要符合监管要求的房地产信托业务还是可以开展的。

第二，信托公司在进行一些相应的监管要求调整后，重启房地产信托是必然。因为信托公司不想失去可以给它带来丰厚利润回报的房地产信托业务。

第三，国家关于房地产市场一系列调控政策使得房企开发商资金链出现问题，迫切需要信托融资来解决去资金链问题。只要把相关符合监管层规定的各项要求落实就能通过信托融资。这对信托公司和开发商来说都是一拍即合的。

二、机构动态

1.华润信托获得资产证券化资格

事件：日前从华润信托了解到，在2010年7月监管部门重启特定目的信托受托机构资格申请之后，华润信托日前已从中国银监会获得了特定目的信托受托人资格(即资产证券化资格)，可以从事管理特定目的信托财产并发行资产支持证券业务。

点评：资产证券化业务资格的获得不仅满足了获评公司市民在超市里买的食用油价格走势与国际期货价格走势紧密相关。美国农业部每次报告新业务发展的需求，更有利于其提高自身的行业竞争力，抢占该业务的市场先机，从而从容地面对日益复杂的竞争环境。

监管部门在特定目的信托受托人资格的批复上非常慎重，对信托公司产品各个方面都有非常严格的要求，华润信托能够获得资产证券化资格充分说明了其整体实力的雄厚。此番华润信托获得特定目的信托受托人资格，为其开展资产证券化业务奠定了基础，也为华润信托的金融创新提供了一个全新的平台。

2.(,)获中粮信托5亿元信托融资

事件：2月1日荣盛发展公告称,最新通过中粮信托单一信托计划融资5亿元(利率10.5%),自大股东获得委托借款2 亿元(利率13.5%)。在一季度信贷资金供需较为紧张的环境下,公司发挥多元化融资的优势,有利于公司实施快速开发、快速周转的策略,有利于公司贯彻快速发展、不断壮大的长期战略。

点评：荣盛发展作为一家房企能够得到中粮信托5亿元的单一信托融资可以说明中粮信托看好荣盛发展的前景。这主要得益于公司的产品的良好销售。其开发的项目产品结构提供，毛利率预期上升，公司土地成本降低，项目销售价格上涨；再加上公司良好的企业文化和地处“环首都经济圈”的地理优势。这些都是中粮信托看好的的有利因素。

3.无锡国资委“”力推国联信托上市

事件：据2月1日无锡消息：从1月31日召开的国有企业座谈会上获悉，力争到“十二五”末，监管企业总资产达5000亿元，营业收入达450亿元。全力推进国联证券、国联信托、宏源科技、威孚力达等企业上市，并培育更多的国有上市企业。

点评：力推国企上市是个地方政府在“十二五”规划中的重点工作之一。国联信托作为无锡当地的信托公司对无锡当地的经济和企业发展起到了重要作用。此番无锡当局把国联信托作为力推的上市公司对象可见国联信托在当地的受关注程度，相信国联信托今后必定能通过自身的发展和当地政府的支持成功上市。

三、机构公告

1.兴业银行关于收购联华国际信托的公告

2月9日，兴业银行股份有限公司关于收购联华国际信托有限公司的公告：

公司拟以总计人民币852，273，165元的对价收购新希望集团有限公司、四川南方希望实业有限公司、福建华投投资有限公司（原名为福建华侨投资(控股)公司）（以下合称"卖方"）合计持有联华国际信托有限公司（以下简称“联华信托”）的51.18%股权；于本公告日联华信托总注册资本金为5.1亿元。

联华国际信托有限公司原名为联华国际信托投资有限公司，于2010年1月5日获福建省工商行政管理局颁发新的工商营业执照，正式更名为“联华国际信托有限公司”。

福建华投投资有限公司原名为福建华侨投资(控股)公司，于2011年1月5日获福建省工商行政管理局颁发新的工商营业执照，正式更名为“福建华投投资有限公司”。为叙述方便，本公告所称"福建华投投资有限公司"是指“福建华投投资有限公司”及其更名前身“福建华侨投资(控股)公司”的统称。

本公司与联华国际信托有限公司、卖方不存在任何关联关系，本次交易不构成本公司的关联交易。

本公司于2011年2月1日收到(,)业监督管理委员会《关于联华国际信托有限公司变更股权及调整股权结构的批复》（银监复﹝2011﹞35号），本交易现已获正式批准。

2.浙江(,)890万股权质押西安信托公告

1月31日，浙江金洲管道公司发布公告称，本公司近日接到公司大股东金洲集团有限公司通知，金洲集团有限公司因融资需要，将其持有的本公司限售流通股8,900,000.00股质押给西安国际信托有限公司。金洲集团有限公司已于2011年1月27日在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理了股权质押登记手续，质押登记日为2011年1月27日。股份质押期限自2011年1月27日起，至向中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理解除质押登记为止，质押期间该股份予以冻结不能转让。

截至2010年12月31日，金洲集团有限公司持有本公司限售流通股54,516,000.00股，占本公司总股本的40.84%。本次质押8,900,000.00股，质押部分占本公司总股本的6.67%。

3.(,)第一大股东100万股质押北方信托公告

2月1日，红日药业发布公告称，公司近日接到第一大股东天津大通投资集团有限公司(持股数为股，占公司股份总数的27.82%)的通知，收悉内容如下：大通投资将其持有公司有限售条件的100万股股权(占其所持有公司股份的3.57%，占公司总股本的0.99%)质押给(,)信托股份有限公司。

质押登记日为2011年1月31日，质押期限至大通投资办理解除质押登记手续之日止。目前上述股权质押已在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理完毕质押登记手续。