行业煤炭石油动力煤仍将缓慢下跌荐5股

煤炭石油：动力煤仍将缓慢下跌 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数上涨0.69%，跑输沪深 00指数0.50%。其中表现较好的有大同煤业、山西焦化、神火股份、靖远煤电和开滦股份；表现较差的包括：郑州煤电、西山煤电、山煤国际、平庄能源和大有能源。

一周煤市回顾动力煤：港口价格平稳，部分监控产地煤价下跌。本周港口煤价基本平稳，秦皇岛港各类煤价均与上周持平，其他各港有个别发热量煤价小幅下跌；山西、内蒙、山东等产地煤价有所下跌。

炼焦煤：国际炼焦煤价格有所回升，部分监控产地煤价弱势下跌。海角港高挥发焦煤和风景矿焦煤分别上涨0.5和0.75美元/吨。国内河南、山东炼焦煤价格跌幅较大。<现在饶城出租车违规经营现象已得到有效遏制/p>

本周观点动力煤：国内煤价调整波及国际煤价，进口煤价格优势延续，国内煤价仍将承压，但我们认为结构性因素不再，暴跌概率较小。受上周国内港口煤价大幅调整影响，进口煤价格优势减弱，进口贸易商需求下滑，本周澳洲动力煤价跌幅较大。本周国际煤价下跌一方面显示国内港口煤价的下调阻挡进口煤的目的部分实现，另一方面也凸显了国际煤炭产能过剩，中国进口减少迫使国际煤价调整维持需求。随着国际煤价的调整，进口煤价格优势仍在，我们预计在国际产能过剩情况下，挤出进中国大陆民实际每月为1Mbps宽带的支出是越南的3倍口困难较大，进口规模仍将维持，国内煤价继续承压。

但我们认为，目前的煤价下跌主要是大矿主动降价扩大市场份额，仍在控制范围内，且不存在去年的结构性暴跌基础，港口煤价出现类似去年的暴跌概率较小。我们预计后期国内煤价仍将缓慢下跌，尽管调价形式可能显示为低频高幅。

炼焦煤：钢价反弹，焦煤销售略有改善，短期缓解煤价下调压力，但未致趋势性改善之时。近期钢材库存去化顺利、环保政策加码等基本面改善因素推动本周钢铁现货Myspic指数与螺纹钢期货价格双双上涨，利于缓解上游煤焦行业成本传导压力。炼焦煤企业受下游需求向好影响，销售略有改善，短期煤价下调压力有所缓解。但是，钢铁需求转入淡季，环保加码导致炼焦煤需求下降等不利因素仍难消除，钢价反弹对煤价的利好难以持续，炼焦煤价格趋势性上涨条件尚不具备，建议继续等待炼焦煤行业供给收缩，去库存深入。