行业川财证券布局窗口逐渐来临

川财证券：布局窗口逐渐来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点外围环境出现一定程度的缓解。特朗普正式就职，其施政纲领也随之公布，包括退出TPP，启动税制改革，在十年内创造2500万个新的就业机会，并使美国经济年增速重回4%。从资本市场的表现来看，随着特朗普就职市场对于“特朗普刺激”的预期也在逐步降温，美债收益率回落，美元也转向贬值。

短期来看，外围环境的不确定性出现一定程度缓解。

央行临时流动性投放缓解资金紧张局面。节前央行大幅投放流动性维持稳定：一是一周创纪录净投放货币超10000亿；二是通过临时流动性便利，为现金投放中占比较高的几家大型商业银行提供临时流动性支持，期限为28天，相当于定向降准1个百分点，释放约6000亿流动性。从货币操作来看，央行基调仍为中性，避免大额净投放释放强烈宽松信号。但是创创维集团战略性收缩：从500亿到200亿造性的货币政策一定程度上舒缓了市场对政策收紧的担忧。节后，尽管仍面临流动性回收的压力，但是资金需求也将有所下降，流动性德克士的产品必须经过小试、中试、大试环节压力有望暂时舒缓。

情绪指标接近超卖水平，资金和个股强度均处于较低水平，市场短期一旦再探底，可能开启一段时间的反弹。综合来看，个股活跃度大幅回落，接近超卖；个股强度和赚钱效应有所回升，但仍处于较低水平，短期随时可能出现反弹；资金集中度稍有回升，但仍处于低位，资金仍分散明显；短期市场探底震荡后可能开启反弹趋势。

聚焦业绩和基金配置。建议关注：（1）业绩确定增长的行业。年报和季报即将公布，业绩持续稳定增长的行业仍值得重点关注，如家电、化工、建筑等。

（2）适度规避基金配置中过度拥挤的方向。从各基金年报公布的情况来看，四季度机械、化工、汽车、白酒、医药等是主要加仓方向；而计算机、传媒等继续被减仓。从配置比例角度来看，医药、化工等行业配置比例较高；计算机、传媒等在三季报的基础上继续下降，目前已经降低到历史低位水平。

从持仓角度来看，建议适当规避过度拥挤的方向，而成长性行业在进一步调整后，配置的相对价值将有所提升。（3）国企改革。两会有望以深化改革为主线，国企改革逐渐进入深水区，中央经济工作会议明确强调混改，国资委也强调要在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革，预计国企改革进程有望加快。具体来看，油气领域和国防军工有望受益，存在主题性机会。